日幣貶值的影響及日本政府的未來展望
一、日幣貶值對經濟的影響
（一）日圓的國際地位
日圓作為世界主要貨幣之一，在全球央行的外匯存底中一直佔有相當高的比例，根據 IMF 最新的數據顯示，截至 2022 年 Q2，日幣在全世界央行外匯存底的比例約為 5.17%，為單一貨幣第三多的外匯存底，僅次於美元以及歐元。
（二）貶值對經濟發展的意涵
央行施行 QE（量化寬鬆）後，在達到供給與需求的平衡下，導致國內市場均衡價格下降，進一步有利國內出口，提升國內 GDP 數額。這也是各國大多利用施行 QE 的方式，發展、擴張經濟的原因。
二、日幣貶值的原因
日幣貶值原因 1：貨幣政策
日本央行為了推動經濟，實施 QE（量化寬鬆） (ex.美國執行了三次 QE，走出由金融海嘯帶來的經濟低潮）。除了實施 QE 以外，日本央行還在 QE 的基礎上額外實施了「殖利率曲線控制」（Yield Curve Control, YCC），
*備註 1：簡單說明「QE（量化寬鬆）」的運作方式。
Step 1. 美國買債前需透過 FOMC 相議，通過決議後便會開始部署。
Step 2. 各類企業會發行債務，FED 大量買進中、長期債券（因這些債務的利率和年期上較彈性＋優惠） → 使得債券價格大漲，中長期利率下降，投資增加。
Step 3. FED 將大量貨幣挹注在金融體系，社會產生預期通膨率上升的預期心理 → 刺激投資誘因消費
Step 4. 乘數效應：企業獲得資金後，存入零售銀行或投資銀行 → 銀行多了資金，再借給個人或團體（但借出時需考慮存款準備金的比例） → 個人的獲利又可再存入銀行 → 銀行再借出資金
Step 5. 皮古效果｜C=C ( Yd, M/P )：助長金融體系資產價格 → 股市大漲、財富增加 → 大眾手中實質金錢平衡增加 → 直接增加消費。
（而印鈔票只是之中的乘數效應而已。）
日幣貶值原因 2：利差
一個國家提供的利息越高，就會間接影響資金的流入狀況。自 2016 年來，日本開始實施零利率政策，日本銀行的政策利率（Policy rate）現在是 -0.1% ，近期也未有升息的消息，相較之下，美國自 2022/3/17 至今，累積升息幅度達 525bp，導致美日逆差持續增大，也是造成日幣貶值的原因之一。
*備註 2：2022 年 FED 升息情況。
*備註 3：2023 年 FED 升息情況。
日幣貶值原因 3：日本經濟前景不明
1970 年代初，日本進入老年化時代，即 65 歲以上的老年人口佔整體人口的 7.1%。基於日本社會人口老齡化問題嚴重，缺乏創造國家 GDP 的青壯年人口，再加上日本企業大多採行「終身僱傭制」，使新鮮人、員工在結束就職活動、進到私人企業後，便過於安逸。
此外，日本政府在 2004 年也針對《高齡者僱用安定法》修法，要求企業需採取僱用確保措施，讓想繼續工作的員工可持續提供勞動力至 65 歲，導致市場對日本經濟前景的悲觀預期。
市場的悲觀預期，使投資者拋售日圓，日幣也成為各國的避險貨幣，此也為日圓貶值的重要原因。
三、日本政府實施的貨幣政策
（一）什麼是負利率政策？實施原因？
負利率為中央銀行對金融機構留存於央行的超額準備金、民眾將金錢於銀行收取利息。白話來說，民眾把錢存在銀行不但無法收到利息，還需支付利息給銀行，自然會降低存款意願。
日銀實施負利率政策，是為了鼓勵民眾將現金拿到市場消費或投資，進而刺激景氣、推升物價，避免產生貨幣通縮的問題。
*備註 4：超額準備金 ER = 實際準備金 AR — 法定準備金 RR
*備註 5：自由準備金 FR＝超額準備金 ER — 商業銀行對央行的借款
（二）以「時間段」說明日本央行採行的貨幣政策
- 1986 年至 1991 年：日本經濟泡沫
起源：1985 年 9 月 22 日簽署的 廣場協議
廣場協議（Plaza Accord）的簽署，起因於 80 年代初期 美國 通膨率在石油危機影響下高漲，影響美國出口而導至貿易逆差嚴重及貿易衝突，尤其是對日本的貿易赤字在 1985 年高達 496 億美元，佔了美國貿易赤字將近三分之一。
而日本受惠於美蘇兩國冷戰的僵持不下，在 50 年代後開始了戰後的高速成長，並於 1980 年代成為世界第一大的債權國。在美國 財政赤字 增加以及貿易逆差持續擴大，導致雙赤字的影響下，美國希望透過讓美金 貶值 來增加出口商品的競爭力。因此美國於 1985 年找來日本、德國、英國以及法國的相關政治人物，希望能藉由聯合干預外匯市場的方式來讓美元貶值，以解決美國巨額貿易赤字。
2. 2008 年：金融海嘯
2008 年金融海嘯後，日本長期維持 0.1% 的基準利率。
3. 2016 年：實施「負利率政策」
然而，自 2016 年 2 月，受到中國景氣不佳、原油價格下跌影響，日本中央銀行日本銀行（BOJ）開始實施負利率政策，並將利率訂在 -0.1%，以刺激銀行放款和實現 2% 通膨目標。
4. 2022 年：堅守「負利率政策」（貨幣寬鬆政策）
(1) 2022 年 2 月俄羅斯入侵烏克蘭，烏俄戰爭開打，至今仍未平息，影響的不僅是世界各國對俄羅斯在經濟上的制裁，西方國家更決定將特定俄羅斯銀行逐出環球銀行金融電信協會（SWIFT）支付系統，作為俄羅斯入侵烏克蘭以來最嚴重的金融制裁。
*備註 6：根據俄羅斯國家協會 Rosswift，有約 300 家俄國金融機構使用此系統，超過一半俄國信用機構是 SWIFT 成員，表示俄羅斯在金融交易上，非常依賴 SWIFT。
*備註 7：簡單來說，SWIFT 可提供金融業金流流向的資訊及安全的跨境轉帳溝通體系，讓加入 SWIFT 的銀行在交易時，安全無虞，可高速處理龐大的交易量。
(2) 推升全球通膨，包括美國聯準會（FED）和歐洲中央銀行（ECB）在內的世界各國央行紛紛升息以抑制通膨，唯有日銀不動如山，堅持貨幣寬鬆政策。
5. 2024 年：決議結束「負利率政策」
近期，日本中央銀行日本銀行（BOJ）19 日宣布結束負利率政策，時隔 17 年終於升息，成為日本長期貨幣寬鬆政策的轉捩點。
